文：冯重光 | 编辑：邢海杰
成长荟·新政下营利性幼儿园的革新与发展，于11月30日在北京芭迪创艺亲子城邦圆满落下帷幕，首先感谢紫荆启迪教育科技（北京）有限公司、映魅咨询、书箱BOOKBOX 智能儿童绘本馆、中信证券对本次活动的大力支持。
本次沙龙围绕新政下营利性幼儿园的革新与发展为主题，分别通过新政背景下的幼教产业趋势、新政背景下的营利性幼儿园如何发展、从法律角度看新政后幼儿园如何发展、圆桌论坛：民办幼儿园转型升级方向研讨等不同领域给我们带来新的解读，并通过思维碰撞园长及投资人恳谈会一起探讨未来的方向，结交心得朋友，互相帮助。
营利性幼儿园与非营利性幼儿园的差异
首先，先看一下选择营利性幼儿园与非营利性幼儿园的条件：如果你用的是非教育用地，你有非常充足的理由和非常充足的法律依据来选择营利性的，如果用的教育用地，你也要看什么属性，如果是政府的或者小区配套园这样的教育用地，会面临不得不选普惠园或转公办园的风险。如果某一个集团持有的教育用地租给了你，只要你的合同在期限，你也有充分的理由选择营利性。
幼儿园的资本运作
《意见》明确提出来对于上市公司是不能通过协议控制等方式来收购或者持有营利性幼儿园资产的。
黑园合法化
没有幼儿园办学许可证的，在开幼儿园，也很受家长的欢迎。意见提出，第一，对于“黑园”，能规范的时候，比如说能达到安全条件、卫生条件、消防条件，把幼儿园合法化，变成一个有牌照的幼儿园。
第二，如果实在达不到它所要求的规范的条件，这样的幼儿园要被取缔。
对于一部分幼儿园，这件事是好事，你可以拿着文件找到政府，有进行规范、合法化的可能。
幼儿园未来的趋势及投资预期
对于这个产业的格局来讲，二八格局大家都很清楚，过去几年一直稳定的预期，未来幼儿园的市场一定是20%不到的中高端幼儿园，80%是普惠的。站在投资人的角度来讲，投资人分两类：一类是想做生意，对这个行业来讲比以前变成了它可能是更好的生意。本身来讲，单纯的做营利性幼儿园，不去追求资本运作和上市，在保证教育质量的基础上仍然可以拿到很好的分红。第二种，做这个事的时候是追求未来有机会上市或者资本运作的，现在没有办法通过上市或者上市公司并购的方式退出，如果这个基金的存续周期很短，比如3年或者5年的存续周期，可能会面临一些压力。
对于这些投资人，刚才有人问，持有的幼教资产怎么办？营利性幼儿园的估值体系发生了变化，原来我们当作成长股来估值，幼教集团有很强的扩张能力和开源能力，每年复合增长有20、30，在并购的时候可以给20、30倍的PE，现在变成了持有的同时获得分红，就变成了稳健收益的资产。
这个政策出台的背景可能是什么？
学前教育是老百姓抱怨最多的，社会矛盾最突出的。在北京和上海，如果上不了公办幼儿园，民办幼儿园起步价是3000块钱/月起，对于大部分家长来说是比较大的负担。这样的背景下提出80%的幼儿园要做普惠园，50%的学位要是公办学位。
从投资的角度看幼儿园
从投资的判断来说，幼儿园这个行业是极度不完善的。资本进入这个行业的时候，可以带来很多东西，资本是逐利的，但逐利的方式取决于人。这个人有问题的话，不管做营利性还是非营利性的幼儿园，最后都很容易出现问题。但是如果你本身是有一定教育理念、教育情怀的时候，你用资本的方式、用上市公司来做幼儿园，你会在把幼教品质办好的情况下，再去想怎么赚钱！一种方式是无限的压缩成本，还有一个是把品质做好的情况下去提价。第二种方式是大家更能接受的，更能符合教育发展规律的方式。
提问环节
参会嘉宾：我们怎么能更积极的应对？
冯重光：有时候你积极做一件事不一定是好事。如果你是普惠园，就等着地方政府把政策理解清楚，等待地方的配套政策再做应对。
第二，你的幼儿园现在又有牌照，你就跟当地教育部门沟通，如果幼儿园基本条件还可以，对所谓的类似黑园是有可能拿到办学许可证的，这对是重大的发展机遇。
本来是比较健康的高端的幼儿园，反而可以做积极的动作和进取的方式，很多人不愿意投资这个行业的时候，很盲目的时候，有一些人想退出，你不妨可以考虑去收购它。如果它的幼儿园具备比较好租约和硬件办学条件，未来可以选营利性的，我觉得可能是很便宜的价格就可以接手过来，在上下游产业链做延伸，把上游的师资做好，这对很多人来说是一个机会。
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本文来源：
成长荟 | 新政下营利性幼儿园的革新与发展
时间：2018年11月30日 上午
文：冯重光 小编：邢海杰
