严峻形势下的教育产业投资怎么办？我们紧急采访了十四位投资人

2020开年的疫情，使得本来微妙的经济形势下的教育行业投资更加微妙。深知创业者对此的焦虑，特别希望了解疫情对未来的教育投资会产生什么样的影响；当前的经济形势下投资人是如何看待教育企业的；面对教育行业的特征，各投资机构的未来投资规划将何去何从……

面对这些问题，我们紧急采访了十多位投资人；在这里小编就不多插话了，让我们赶快看一看投资人的观点：

立思辰天使基金投资总监

谭忭

教育投资不会突然成为热点，也不会突然随风口过去。教育属于民生领域，每个人都需要接受教育，不管经济条件好坏，教育投资都将是价值投资者们长期应该关注的领域。教育一定是向着公平化和高效化的方向前进，一切有助于实现这两个方向的技术或、工具或者模式，都将成为下一个值得重点关注的点。

疫情对教育产生了非常大的影响，尤其涉及到人群聚集的线下教育受到影响最大，改变了上半年甚至全年的运营节奏，甚至会让不少机构资金链断裂。但是也可以看到，机构已经纷纷开始自救，主要是通过线上的方式进行授课，部分品类适应得比较好，比如K12、部分少儿品类和职业教育等，但也有部分需要面对面传授指导的品类无法或者很难通过线上开展。总的来说，对于在线教育相关的不管是提供内容或平台的机构，本次疫情其实是有促进作用的，但这个作用会有多长远暂时不好说，因为在线教育仍旧要解决学习氛围和接受效果的问题，如果这两个问题解决不了，热闹也将随着疫情结束而结束，另一方面，疫情对于很多机构来说也是一次机遇，可以优化管理、打磨内功，仔细审视自身，将竞争对手甩远。

就立思辰的计划而言，目前主要有几大板块，包括教育信息化、新高考、大语文和艺术教育，以及围绕几大赛道相关的创新技术服务等。个人仍旧看好艺术教育板块，目前这一板块还处于比较初级的阶段，具备较大的整合与提升空间，同时横向与纵向的延伸潜力也比较大，相信接下来几年将会有大的优秀机构冲出。

世纪天鸿投资总监

任伦

我觉得，总体来说教育投资会趋于理性。职业教育、老年教育等享有政策红利、迎合未来趋势的领域将吸引资本关注。受此次最大的影响在于拟投资和已经投资的项目，由于本次疫情，业务模式和经营情况可能发生非常大的变化。但从另一个角度看，对于投资机构可能是一个发现优质项目的好机会：关注能有效应对外部突发事件冲击、甚至能转危为机的公司。

世纪天鸿仍将按照既定策略、围绕上市公司主业进行投资：投资方式方面，分为直接投资和基金投资两种方式；投资领域方面，主要关注教育出版领域和K12学科教育领域；项目阶段方面，主要布局处于种子、天使阶段的初创期项目，以及具备稳定商业模式、规模利润的成熟期项目。

国开教育基金

张赢木

此次疫情对于教育行业影响最大的是在线教育，在线教育面临的一个最大问题就是获客成本，而这次疫情促进了教育培训各个领域的在线化进程，很多用户选择了线上课程，但是在疫情之后，客户是否能够留存，是否可以持续付费以及复购升级的核心问题还是在疫情期间的教学质量，因此这次疫情给在线教育带来了机会，也带了挑战。传统线下机构反应速度超过预期，很多线下结构快速实现了线上化进程，而线下机构在教学输出方面的优势仍会受到投资人的青睐。

疫情并不会对教育投资产生太大的有影响，教育做为消费投资的一个重要版块，是非常强劲的，而教育投资的细分赛道如在线教育等等虽然会因为疫情而受到更多重视，但是对于投资来说，投资人对项目的关注重点依然集中在整体成本结构、持续盈利能力、客户生命周期等因素。另外此次疫情的发生，也给投资人带来了一个很好的机会来考察项目团队，其团队配置、组织能力、反应能力、凝聚力与执行力，都将是投资考察中个非常重要的一面。国开教育的整体计划并没有太大的变化，在未来投资方向上仍会重点关注素质教育。

沙丘资本投资总监

王雪阳

虽然我们国家的教育产业规模超过万亿级，但是对于人的依赖程度比较高，而且技术应用与普及的程度相对较低。同时，教育产业十分分散，获客难度加大与企业营收放缓是教育行业共同面临的问题。时下受到疫情的影响，线下培训班纷纷叫停。疫情迫使学校、家庭、学生纷纷用上了在线互联网教育。多家在线教育机构宣布为中小学生免费提供在线教育课程，为中小学校免费开放在线授课平台。这次疫情对于线上教育的普及具有比较积极的推动作用，是拉低获客成本、突破发展瓶颈的重要机遇。

疫情过后，线上+线下教育势必会加速融合。线上教育发展迅猛与线下教育优势互补，但线上教育并不是只是简单地把课从线下挪到了线上，而是关系到教育质量与机构效益等问题。虽然之前线下教育是教育领域的主要市场，但线下教育受时间、空间的限制，以及教育资源的不平衡，都需要通过线上教育来进行改善。许多三四五线城市的用户对于线上教育接受程度较低，通过这次疫情会感受到线上教育的方便与高效，因此对于线上教育机构来说如何能够把握这次机遇，吸纳更多下沉市场用户有着不小的考验。能否保证现有用户及潜在用户的优质教师储备和教学品质的一致性，对于线上教育机构的供应链提出了比较高的要求。

沙丘资本一直以来对于教育领域非常重视，在整体资本市场趋于冷静的情况下，在未来教育领域的投资方向会更偏具有技术领先性的优质标的，例如教育科技类、人工智能，赋能教育等方向。

禹闳资本副总裁

郑晓敏

教育投资本身是一个很持续的行为，不会因为疫情的发生而中断，而此次疫情爆发之后，更多的是显现出教育中不足的地方。从影响力投资的角度来看，中国现在的教育体制中仍存在着很多不均衡现象，比如地区间的差异，整体文化素质的差异等等，而疫情出现后，目前我了解的情况是大部分线上课程都是匆忙上线，但实际上，从线下到线上是一个整体规划，像现在各个班级、各个学校盲目上线作用并不是很大，如果要做整体线上教育改革的话，一定是从教纲教案做一个体系化的工程，从而达到老师、家长和学生三赢的局面。现在中国最缺的是什么？医疗人才和教育人才这两大块，在职业教育里面是一个相对比较薄弱的环节。医疗人才的问题在这次疫情中其实已经显现出来了，但其实在教育里也是同样的问题，如果说我们把线下的内容搬上线上，老师的稀缺性就更大了。所以能够培养一个好的老师也是很重要的，但是光靠现有的职业教育体系是远远不够的。从贸易战开始，我们开始关注科学素养方向，而通过此次疫情也会反应出类似的问题，普及性的科学内容在现有教育体系中也是比较稀缺的资源，也是我们关注方向之一。

对于未来的教育投资，我们也不会把重心转移到线上教育，虽然会提高对科技赋能教育的关注，但也不会因为疫情的发生而将商业模式作为考虑的第一要点，教育企业的教育形式与内容是否可以补充现在教育体系中的空白点或者是较为稀缺的东西仍然是我们考察项目的关键。禹闳资本基本上投资逻辑还是不会改变，教育体系的短板和空白，以及新技术给教育行业带来的变化仍旧是关注的重点，而现在由于疫情的原因我们会在行业研究做更深入的探讨，对教育的长期走向，也就是五年甚至十年之后的形势做一个预估。

中关村互联网教育创新中心

投资总监

李庆芳

众所周知，教育良好的现金流（预收款）、强抗周期性以及消费中的最大刚性需求等特点,都决定了教育是一个值得长期关注的稳定增长的行业。目前国家对于教育的财政支出的不断增加、国家诸多利好政策的发布、教育上市频次越来越高等诸多利好因素也会进一步促进教育投资的利好稳定发展。所以未来的教育投资是一个机会越来越明朗的领域，但是投资还是要遵循整体的投资规律以及教育的发展规律，行业机会众多的同时，具体到投资项目上也要谨慎对待。

新型冠状病毒疫情发布以来，确实为教育企业带来了巨大的影响。影响有好的方面，比如，一定程度上催化了在线教育的提前式快速发展；另一方面也促进了教育企业更良性地更新迭代；但同时也为一些中小教育企业带来了毁灭性的打击，很多中小教育企业因此而从行业内消失。对于教育投资而言，自然也有各种不同层面的影响。我个人还是秉持“平静平和”的心态去看待这场疫情。毕竟投资不是一蹴而就的，投资的领域和周期也并非只看短时的收益和损失；企业一时的跌涨并不影响天使投资整体的判断和收益。成熟的投资人还是会秉持“与时间做朋友”的态度去看待投资以及看待自己所投的企业，既不会因为疫情期间某企业收益大幅增长而马上投资，也不会因为某些企业受到疫情影响短时不景气就认为它不值得投资；投资的判断逻辑不会因为疫情的影响而发生改变。

中关村教育投资依托于中关村互联网教育创新中心，一直致力于互联网教育领域的深度投资，对教育行业持长期看好的态度。中关村教育投资主要投资领域关注在教育科技、互联网教育、新型教育服务，涵盖了素质教育、K12教培与职业教育；以天使-preA轮为主，覆盖种子轮和A轮。2020年投资计划未太大变化，另外教育基金会增加1亿左右，目前正在募集之中。

华映资本副总裁

张倩鋆

这次疫情对各行各业多多少少都造成了影响。在我管理的投后企业中，60-70%的企业因疫情，业务的现金流受到冲击。受灾最严重的是和线下业务相关的企业，而偏线上内容运营的公司因疫情期间在线时长变长，带来了小利好。

对于教育领域，疫情有机会重构整个业态。从交付场景来看，对于线下教培机构，疫情使得很多课程无法正常的开班上课。这对于中小教培机构影响很大，现金流吃紧。另一方面，头部、中腰部的一些教培机构适时调整授课方式，采用线上报名，线上交付，英语、数学、语文、编程、机器人等等，这些单科都可以及时调整授课方式。疫情让头部的教培机构更有优势，拓宽了渠道及交付场景；疫情让中小教培机构进行了一次优胜劣汰的筛选，一些质量不高，没有技术支撑的机构生存艰难，如疫情持续下去，这些企业都会发生危机甚至可能活不下去。对于本身做在线教育的机构来讲，疫情提升了他们的在线活跃度，和寒暑假相比，一些头部教育APP的下载量翻了十几倍甚至几十倍，而同时上课的学生数，也有大幅度提升。教育部提出的“停课不停学”，大大拉高了在线教育的渗透率。尤其对于下沉城市的渗透，是一次比较重要的变革。在线教育从13-14年英语单科崛起，这么多年，一线城市的渗透率在十几，而下沉城市只有个位数的渗透率。很多学科的在线渗透率极低。这次疫情让机构和用户都对在线有更深的了解，这对于之后在线教育的下沉是极大的利好。整体来看，交付场景的转换，是暂时的解决方案，疫情过后，线下授课方式依旧是主流，但线上的渗透率会提升，线上线下融合是个大趋势。从服务深度来看，对于刚需学科，用户更希望获得深度、长周期的服务。比如英语、数学等课外辅导大科目。用户更愿意通过一对一、小班课的方式去高效汲取知识。而对于一些素质教育科目，用户采用录播或者大班课的形式一定程度上就可满足需求。比如编程，录播+互动的方式效率更高。未来教育的形式还是会呈现多元化，通过不同深度的服务满足不同学习阶段的用户。

教育本质上和消费很像，需要服务的交付，也需要流量的支撑。服务对于大部分机构，大同小异，课程的适配、名师的引入，不是难事。但高效流量获取是拉开机构差距的关键。头部机构可以通过低价课甚至免费课带来用户增量，通过正价课来提升用户价值。这对于中小企业，是个极大的威胁。

短期疫情一定程度上会影响投资策略。投资人会优先寻找现金流好、疫情影响不大甚至利好的教育公司。长线来看，疫情不会对机构的投资方向带来大的改变。教育行业本身就是一个需要长期深耕的方向，短期博概率的机会不会出现在这个领域。因此创业者应该坚定信念，在自己的方向上持续深耕，好的产品和服务，品牌溢价一定会出现。而疫情直接影响了投资机构的推进速度。因不能出差、现场沟通及尽调。只能先云办公，在线研究产品。

华映资本未来的投资计划会集中在以下是三个方面：①会重点挖掘职业类教育的大班直播课，包括医师、药师、教师、企业内训等方向；②会重点关注有好的交付体验的课程内容；包括K12的英语、大语文、编程等学科；③会持续关注教育信息化产品。

数字中国投资基金

杨玄

线上教育在VR与AR技术突破了临界点（接近身临其境）会迎来新的一波爆发，只是时间不易估算。当前针对非成人的教育市场（K12、少儿素质等），基本上大格局已定，要在中早期阶段的项目发掘独角兽难度较大。职业教育在国家政策的鼓励在可能会迎来一波机会，但应该也只会集中在结果能明显验证（比如考证考公务员）的教育领域。

疫情对投资对项目现场考察影响较大，结果会表现在今年下半年的投融资交割数量减少上。但是疫情期间，能活下来的企业一般都是优秀的企业，通过疫情时期对创业者的观察，也更加能看出其素质，投资机构在疫情期间也更加有话语权，加上投资机构一般不会在短期内因为运营成本或无项目产出而发愁，所以对投资机构应该反而有一些利好。因为还有合伙人比较精通工业科技还有医疗，所以重心会放在前两个领域。教育这块更多的还是寻找一些不错的跟投机会。数字中国投资基金涉及领域有工业科技、医疗与教育，在教育领域更多的还是寻找一些不错的跟投机会。

晟龙资本投资总监

任晓珊

对于教育投资来讲，教育本身是一个强刚需行业，再加上现在全民学习的意识越来越强烈，包括此次疫情也是对全民在线学习的一次助推，因此对教育行业是持续看好的。但是从另一方面来讲，教育行业一直存在的一个现象就是大行业小公司，所以由于这个特点，从投资角度选择来说选择合适的投资标的并不容易。

新冠疫情的爆发加速了教育行业的分化，部分企业可能在这个过程会很难受，甚至会有企业被淘汰，但也有很多企业抓住了机会，更多的企业被迫成长起来，所以有可能一些好的公司会在这个过程中跑出来。换一个角度，不从线上线下的这个角度来讲，未来我们会更加的看好有特色优质内容提供能力的企业以及能够用一些科技的手段带来优质教学体验的产品和企业。

对于投资来说，短期内新冠疫情确实给行业带来了一些影响，比如和企业团队的见面、尽调工作的进展以及现阶段企业经营状况可能不会是业务的常态等问题可能都会导致投资节奏一定程度的放缓。但从长期来看，疫情间接帮助投资人对企业进行了一次筛选，这并不是说活不下来的企业就不好，但是活下来并且活的很好的企业更容易走进投资人的视野，也会让投资人对企业更加有信心。而现在处在融资期的企业，可能需要面临融资节奏普遍放慢的一个时期。虽然投资节奏会受到一些影响，但晟龙资本还是会持续关注优质项目，尤其是能提供有特色的优质内容的企业，或者能运用科技手段解决实际教育场景问题、带来优质教学体验的产品和企业。

极创资本创始合伙人

刘新博士

对于教育投资整体还是看好的，因为偏好教育科技方面的项目投资，所以个人觉得单就技术赋能教育这块来首，教育产业相较于别的产业来说应该算比较落后的，但是也因为有这么一个差距，所以未来的潜力非常大。当然这里面也有其他问题，比如整个业内的人对新技术的排斥以及相关的教学法教研的跟进还是有差距的。整体来说，对教育投资这块的态度是乐观谨慎的，因为教育版块不单单靠科技的推动，还有政府推动产业的观念理念的变化对教育的发展也有非常大的影响，所以教育行业的投资具有很大潜力，但是任重而道远。 

疫情对现阶段投资的影响蛮大的，因为对于投资人来说，不论是前期的了解还是后期的尽调，都需要到现场进行，纯粹依靠线上的了解还是非常有限的，所以说对可以投资的项目来说影响是很大的，但对于整体项目来说，多数处于孩提阶段，对其影响反倒没有特别大。实际上这次疫情中受影响最大的还是企业本身，这些影响中有正面的也有负面的。负面大家都已经看到了，原来很多的线下培训辅助教学现在无法进行，但从另一个角度来讲，线下的无法沟通这种情况反而会对促使线下教育转为线上教育的发展，同时也对在线教育的极速与流程有一个推动。

极创资本在2019年的投资是非常谨慎的，总体来说只投了几个新的项目，大部分项目还是已有项目的跟进赋能和新一轮的投资跟进，未来的投资特别是风险投资，特别是国内的教育投资，会越来越谨慎，我个人也一直在海外做VC，国内的投资越来越跟国际接轨，发展路径也越来越理性正规。

红点中国

祝禹杰

近两年教育行业波动较大，带动教育领域行业的投资波动也比较大，在未来，教养行业的投资将趋于理性，发展越来越稳定。新冠疫情的爆发对投资会产生些影响，投资过程有很多环节需要现场进行，而这些环节现在很难有实际推进，会对投资产生一到三个月甚至更长时间的延迟。红点中国今年在教育领域投资变化不大，会持续关注教育领域企业的发展。

原子创投副总裁

赵旸

教育是个强服务属性的行业。一些结果导向型产品在初创期增速可能很快，但最终会因天花板不高导致后期持续发力不足。建议创业者多思考如何服务好用户，建立长期信任，细水长流好过一锤子买卖。在教育行业，更看好强线上属性的教育类初创企业，更关注产品力强、造血力强、流量获取和转化力强的白马团队，且细分赛道内无巨头尤佳。

从大环境看，本次疫情给各种“在线”带来短期红利，但不得不承认，对巨头的利好要超过对初创企业的惠及。就教育来说，线下培训机构无疑损失惨重，且影响可能波及很长一段时间，包括新东方在内的传统线下培训机构都争相转型线上。政府、学校到家长，无论是主动接受或被动采纳，新的在线教学模式渗透率有显著提升是不争的事实。利好线上教育，但短期内马太效应比较明显，初次接触的家长倾向于选择巨头，而巨头们也会趁此机会依靠强大的资金实力推出大量免费课程。当然，巨头的产品覆盖面和服务能力是有限的，无法普惠所有有需求的家长和学生，流量溢出带来的获客成本明显下降利好初创企业，如何从销售转化、产品、服务到留存、续费等各环节做好流量承接极为关键，也决定着创业者能否在这波短期红利中迅速获益。

总体来说，疫情对我们的投资计划影响不大。一方面原子四期在去年12月已完成总规模2亿人民币的二次关闭，资金储备充足。另一方面，对中国经济长期向好的趋势、对创业者的激情与创新机会的不断涌现，我们坚定看好。响应国家号召居家办公期间，我们正在着力研究疫情对用户习惯的影响以及由此衍生出的新机会，着重做好用户调研、消费心理分析和锚点。外出省下来，留下更多深入思考与复盘的时间。在这个特殊又关键的时刻，我们愿与创业者一起共克时艰。困难终将过去，永远相信美好的事情会发生。

中文基金合伙人

刘博

第一，教育是一个恒定的刚需市场，教育投资前途光明；第二，新技术将是教育市场发展的发动机，但是技术陷阱也会等待着投资者；第三，找对高增长赛道会越来越难。如果不能比别人更深刻理解教育的本性，投资失败率会很高；第四，政策仍然是教育投资最不能确定的关键影响因素；第五，九零后家长的“新需求”将形成新的“增长点”。

疫情对投资的影响会体现在以下两方面：①线上教育的需求激增会强有力推动教育科技和相关专业资源的发展；②线下教育为主的教育方式不会因为疫情有根本改变，但会加快线上的份额增长。中文基金未来的投资计划如下：第一会更专注“教育科技”企业；第二，会更多地看早期的项目（有技术特色又懂教育的）；第三，开发一种不同以往的投资路线（模式）。

曲速创投

王金冕

2020年对整个教育投资来说可能会是个小年，可能会延续2019的趋势不会有特别大的变化，不会像再早期比如2016、2017那个阶段融资额度比较大，一级市场投资比较火，2020总体来说会着眼调整，整合可能会相对多一些，当然也会有一些新的市场机会的出现，个人会比较看好早教市场和K12阶段，这两个年龄段也是消费升级的最主要的一个战场。另外一个趋势是下沉会加速，一二线城市的消费者会进一步升级带动整个行业的发展，而三四五线城市接下来会是众多教育项目需要去争夺的地方，因此下沉会加速。另外一个问题是在线教育不健康的模式在接下来一段时间会有不断的调整，整个在线教育模型可能出现不经济这个状态，每个获客成本特比高，而在2019年其实出现了一些相关的改变和变化，这种趋势会不断的持续下去，直到这个行业越来越趋于健康的状态。

疫情对于投资的影响目前来说还不好下定论，疫情的影响面和时间跨度不易预测，如果乐观一点的话，那一季度结束疫情会渐渐的消散，二季度可能会迎来一个不错的反弹，总体来说，它的负面影响大于正面影响，对各行各业都有一定程度的冲击，尤其是对教育线下教育这一块儿。疫情对投资的影响还表现在很多项目现在没有办法看清楚在正常轨道上所运行的状态，而项目的推进如面谈、尽调、考察可能都比较困难，在一定程度上阻碍了投资的步伐。但是在这个阶段有些现金流在正常状态下不错的企业，这种疫情灾害对于他们来说是不可控制的，一旦疫情消散，依然是一些不错的标的。那在这个阶段谈判难度会降低，因此对投资机构来说，可以寻求一些优质的资产和项目。对于曲线创投来说，会维持现有的投资节奏，关注一些早期的在线教育等消费升级类标的，阶段维持在pre A到B偏早期的阶段。

以上是各位投资人的观点，小编认真领会，可以归纳为三点：